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恒大“暴雷”,炸伤了谁?

2022-03-16 09:27:00 责任编辑: 谢小华 浏览数:

去年起,房地产市场疲态尽显。以恒大为代表的龙头房企债务高筑,相继暴雷,破产的中小房企更是不胜枚举。进入2022年,这一现象并未出现好转,甚至更多的企业加入暴雷名单。

恒大“暴雷”,炸伤了谁?

去年起,房地产市场疲态尽显。以恒大为代表的龙头房企债务高筑,相继暴雷,破产的中小房企更是不胜枚举。

进入2022年,这一现象并未出现好转,甚至更多的企业加入暴雷名单。

伴随房企连环暴雷,彼时驱动产业链下游供应商高速增长、被视为“蜜糖”的工程渠道,成为了如今的“**”。多米若骨牌似的房产产业链浩劫传导至下游,带来被无限期拖长甚至回收无望的烂账,让无数曾经依赖房产的企业被“炸伤”。

曾经受益于房地产业发展而高速增长的厨电企业,也难逃浩劫。虽2021年营收大幅增长,利润却受地产拖累大幅缩水。

恒大“暴雷”,炸伤了谁?_1

(图片来源:拍信创意,侵删)

01

房企暴雷,厨电龙头相继预告亏损

自严格监管以来,被视为财务魔法的商票,开始在地产圈盛行。

什么是商票?一方面它是房企使用商业票据支付工程款和材料款的支付工具,同时它也是票据持有者的融资工具,这个持有者包含上游材料供应商、建筑商、设计公司,以及厨电企业在内的下游供应商。

然而,随着房企接连暴雷,逾期商票成为了“废纸”,或者不知何时能兑付的空头支票,与房地产业关联度极高的厨电行业成为其中的炸点之一。前不久,随着2021年度业绩快报出炉,受牵连厨电企业开始浮出水面——在过去多年几乎从未出现亏损的厨电佼佼者老板电器、万和电气,2021年净利润降幅皆超15%。

恒大“暴雷”,炸伤了谁?_2

(图片来源:厨电新观察-公众号,侵删)

首当其冲,深受地产暴雷拖累的莫过于老板电器。据老板电气2021年业绩快报显示,去年老板电器实现营业总收入101.48亿元,同比增长24.84%,归属于上市公司股东净利润13.34亿元,同比下降19.66%。受7亿坏账影响,上市以来净利润首次负增长。

老板电器在快报中做出说明:公司拟对部分财务状况困难的精装修业务客户单项计提坏账准备,预计2021年度计提合计约7.1亿元。这一数值,超过其2021年全年净利润五成。据相关证券公司计算,若剔除坏账减值的损失并考虑所得税,老板电器2021年净利润增速可达17%,可见恒大暴雷对其影响相当深远。

2017年之前,老板电器连续5年营收增速超过25%。但,到了2017年,随着房地产行业进入新一轮调整周期,老板电器业绩开始厨电下滑迹象。厨电新观察查询老板电器往年财报获悉,2017年-2021年,老板电器营收同比增幅分别为21.1%、5.81%、4.52%、4.74%和24.84%,而同期归属母公司股东的净利润同比增速则为21.08%、0.85%、7.89%、4.46%和-19.66%。

与老板电器相比,万和也是受地产影响负重前行。据悉,万和电气2021年全年营收75.27亿元,同比增长20.06%,归属上市公司股东净利润为5.20亿元,同比下滑14.95%。对于净利润下滑,老板电器表示:除了原材料价格与人民币汇率浮动影响之外,公司业务客户出现到期上期承兑汇票违约情况,且未出现好转,基于谨慎原则,对该部分财务状况进行提计坏账准备。

虽然华帝暂未透露2021年业绩,但可以预见,作为恒大等地产企业战略性集采供应商之一的华帝,难逃成为房地产企业“接盘侠”的命运。

也许,地产暴雷带来的影响还未达到高峰,甚至还会持续发酵。但厨电新观察认为,在厨电行业整体向好的背景下,拥有强大综合竞争力与风险抵御力的厨电龙头,或将很快调整步伐,逐步消化房企暴雷带来的危机。

02

房企到期债务超万亿,工程渠道还香吗?

据贝壳研究院一项统计数据显示,房地产企业2022年预计到期债务约9603亿元,比2021年下降约25%,但仍处于接近万亿元的偿债规模高位。

已经暴雷,加上未引爆的雷,都为厨电行业工程渠道拓展蒙上一层阴影。那么,工程渠道的布局还有必要吗?

首先,从宏观角度来看,未来一段时期,房地产依然是我国经济的基础产业与支柱产业。这意味着,未来一段时期,工程渠道依然会是厨电行业的主要渠道之一。但工程渠道这艘大船要谨慎选择,选择好了风平浪静,选择不好可能变成“泰坦尼克”。

未来,随着央企、国企逐渐成为房地产行业主导力量,有意在工程渠道布局的厨电企业,势必面临一定的战略调整:一方面,在渠道选择上谨慎选择房企合作的同时,一定要加强风控管理、提升财产安全防范意识;另一方面,加强与国资背景主导的项目合作,更大限度避免潜在风险。

其次,“鸡蛋不要放在一个篮子里”。想要复刻2018年之前,借助工程渠道快速发展的道路,显然不可能。除房地产工程渠道之外,加强2C端的多元化渠道布局,才能最大化化解房地产带来被动影响,更大限度带来企业增长。如果说,整个市场是一个大水池,那么每一个细分渠道则是通向这个水池的管道。管道越多,水池的谁便可能更大(即市场占比更大)。

在此方面,老板电器在受恒大暴雷拖累的背景下,之所以还能实现营收破百亿的亮眼成绩,便与其多元化的布局紧密关联。产品上,除了烟灶消第一品类之外,还形成蒸箱一体机为代表的电气化烹饪第二品类产品群,以洗碗机为代表的水厨电第三品类产品群,以及正在全面发力以集成灶为代表的集成产品群。

渠道上,老板电器也在试图摆脱对工程渠道的依赖不断努力。比如,截至2020年底,电商渠道占其总营收约36%,成为老板电器第一大销售渠道,零售占比27%为第二大渠道。

结语:随着房地产偿债高峰期到来,地产票据危机仍将持续。未来,作为房地产产业链上的供应商,厨电企业滞后传导的危机爆发期尚未到来。面对不确定的危机与风险,厨电企业加强风控的同时,一定要多元化渠道布局化解地产暴雷危机。

(文章来源:厨电新观察-公众号,侵删)

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