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厨电企业财报深读(2)|总营收冲击300亿!

2022-05-07 09:11:43 责任编辑: 张彬彬 浏览数:

2020年,历经疫情考验的厨电企业迎来上市潮,截至年底共有7家专业厨电企业上市。2021年,7家上市企业无惧疫情影响、原材料上涨、房地产低迷多重压力,延续快速发展节奏。

厨电企业财报深读(2)|总营收冲击300亿!

2020年,历经疫情考验的厨电企业迎来上市潮,截至年底共有7家专业厨电企业上市。2021年,7家上市企业无惧疫情影响、原材料上涨、房地产低迷多重压力,延续快速发展节奏。

随着2021年年度报告与2021年Q1财报尽数出炉,7家上市的专业厨电企业呈上一份各自的答卷。2021年上市厨电企业业绩亮点,总营收299.56亿元,平均营收增速35.35%;2021年Q1总营收67.34亿元,平均营收增幅21.29%。

(图片来源:厨电新观察-公众号,侵删)

从资本市场表现来看,2021年7家上市的专业厨电企业整体股价涨幅15.17%,其中四家集成灶企业全线上涨,亿田涨幅几乎翻番,高增长前景是支撑厨电企业股价上涨的源动力。此外,厨电企业上市门槛正逐步提高,消费升级趋势下厨电结构性增长的底层逻辑未变。

01 

7家上市企业总营收冲击300亿,马太效应加剧

厨电新观察综合7家厨电上市企业过往财报信息获悉,7家上市企业2021年实现总营收299.56亿元,相比2020年全年总营收235.74亿元,同比增长27.07%;2022年实现总营收67.34亿元,相比2020Q1总营收的37.33亿元,同比增长80.39%。

(图片来源:厨电新观察-公众号,侵删)

据中商产业研究院预测,2021年我国厨房电器市场规模或达960亿元;奥维云网数据显示,2022Q1,中国厨电市场整体规模176.4亿元。横向对比行业数据,7家厨电上市企业2021年营收占比31.2%,2022Q1营收占比38.17%。

7家上市企业营收占比进一步扩大,行业马太效应愈加凸显。即使厨电行业整体增速放缓,但7家上市企业表现稳健,份额进一步向其集中。

纵向对比来看,作为厨电行业的龙头老大哥,老板电器2021年实现总营收101.5亿元,终于实现百亿级的突破;同时专业集成灶企业火星人、浙江美大同时跨过20亿门槛,火星人一举超越浙江美大成为行业营收老大,亿田智能爆发式增长、突破10亿大关。

02

业绩增速黑马亿田智能背后的行业共性逻辑

从营收增速来看,7家厨电上市企业均保持20%以上增长,高于行业整体大盘。其中,亿田智能增速最高,高达71.66%,堪称增速黑马。反映到资本市场,2021年亿田智能市值相较2020年,增幅几乎翻倍。

从绝对值来看,老板电器、华帝股份、万和电气在高基数的基础之上,营收规模进一步扩大。且均实现20%以上增长,营收增幅逐步摆脱房地产下行影响,恢复至2018年之前的速度。

与此同时,伴随集成灶品类的进一步渗透,4家集成灶上市企业增速依旧,除了浙江美大之外均保持30%以上增长。其中,亿田智能迎来“开挂”模式,增幅超越想象。

(图片来源:厨电新观察-公众号,侵删)

当然,其高增背后并非偶然,而是映射行业共性的发展方向。

首先,集成灶行业步入成长初期,行业增长红利持续释放,头部企业率先受益;其次,厨电行业加速向集成化、高端化、智能化跃迁,手握集成核心技术、在高价格段产品销售占比大比例、推出智能化创新产品的亿田,展现出巨大增长潜力;此外,线下渠道持续提升实体门店坪效、线上渠道加速新兴渠道多元化布局,管理体系与激励政策创新,也是亿田成为增速冠军的重要引擎。

03

4家集成灶企业净利率超平均值,最高达30.72%

当企业规模继续扩大时,往往伴随成本递增的现象,从而导致部分净利被吞噬。而高净利润的企业,则表明其所推出的产品与服务具备较强的赚钱能力。

从盈利能力来看,7家上市厨电企业2021年净利润总额达33.95亿元,同比减少11.36%,平均净利润为4.85亿元。老板电器与浙江美大位列第一、第二,净利润分别为13.32亿元、6.65亿元。

(图片来源:厨电新观察-公众号,侵删)

从净利率水平来看,2021年7家上市厨电企业销售净利率平均值为15.86%。其中,老板电器、华帝股份、万和电气因受房地产坏账影响,净利率大幅下滑,最高下滑幅度近60%。四家集成灶企业净利率均高于平均水平,浙江美大凭借30.72%位列第一,约为净利率最低的华帝股份8倍。

(图片来源:厨电新观察-公众号,侵删)

剖析盈利能力领先企业的背后,我们发现以下三大特征:

首先,四家集成灶企业规模相较而言较小,处于规模经济范畴,当规模扩大时,不会带来单位成本的提高;而三家传统厨电企业,规模的达到一定限度之后,规模继续扩大便会带来成本的随之递增。

其次,由于过去很长一段时期,厨电企业对房地产市场存在高度依赖,而三大传统厨电净利润的下滑皆是由于房地产坏账影响所致。

第三,随着原材料成本上涨以及行业竞争加剧,企业经营成本随之增加,因此我们看到除了浙江美大之外,净利率同比全线下滑。而浙江美大之所以保持净利率正增长,源于其作为行业创始者品牌认知深入、渠道底蕴深厚以及费用管控得力,优秀的盈利水平有效对冲原材料压力,从而带来净利率的稳步增长。

注:排名按照首写字母顺序

(文章来源:厨电新观察-公众号,侵删)

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